«Au premier semestre 2006, WENDEL a enregistré une nouvelle progression de ses résultats et réalisé quatre acquisitions en France et à l’international.
Les filiales sont bien orientées et leurs bonnes performances reflètent un équilibre entre croissance organique et dynamique d’acquisitions.
Après avoir augmenté sa valeur d’actif net de 26% par an depuis sa création en 2002, notre Groupe devrait continuer à dépasser son objectif de croissance moyenne de sa valeur de plus de 15% par an. Notre développement et notre capacité d’investissement nous donnent confiance pour l’avenir»

Jean-Bernard Lafonta, Président du Directoire

I – Résultat net des activités part du Groupe* de 150 M€: + 20%

Le résultat net des activités part du Groupe* du premier semestre 2006 s'élève à 150 M€ contre 125M€ au premier semestre 2005, en progression de 20%. Toutes les filiales du Groupe ont enregistré de bonnes performances.
 
Legrand
Le chiffre d’affaires s’élève à 1 893 M€, en hausse de 20%, soutenu par une forte croissance organique (+8%) et la contribution des acquisitions (croissance externe de +9%). Le résultat opérationnel ajusté est en hausse de 23%. Cette forte progression est le résultat d’une croissance tant organique que par acquisition soutenue, qui compense le coût de la poursuite des initiatives de croissance et des hausses de prix des matières premières constatées au cours des derniers mois.
 
Bureau Veritas
La société a enregistré une croissance soutenue de son chiffre d’affaires en progression de 15% pour atteindre 888 M€. La croissance organique des activités est de 6% avec un dynamisme marqué de la Marine et des Services à l’industrie pétrolière et gazière. A l’inverse et comme anticipé, les contrats de gouvernement ont pesé sur l’activité. Le résultat net des activités*, en progression de 15%, s’établit à 71 M€.

Oranje-Nassau
Le chiffre d’affaires s’élève à 136 M€, en progression de 14%, porté par la hausse du prix de l’énergie. La contribution au résultat net des activités* est de 42 M€, en dépit d’un impact défavorable de l’augmentation de la fiscalité pétrolière au Royaume-Uni. Le champ pétrolier «Buzzard», acquis en 2005, devrait entrer en production début 2007.
 
Stallergènes
Le chiffre d’affaires est en hausse de 14% grâce à la forte progression des traitements par voie sublinguale. Les charges de recherche et développement progressent de 37% en raison de l’accélération du programme Oralair et freinent la croissance du résultat net des activités* qui progresse néanmoins de 8% à 8 M€.
 
Editis
Le chiffre d’affaires est stable à 319 M€, malgré la fin du contrat de distribution avec Larousse. La croissance, hors le contrat Larousse, s’établit à 8%, grâce au dynamisme d’Univers Poche, au succès du Dictionnaire Culturel, à la bonne performance des éditeurs tiers et aux opérations de croissance externe. Ces succès ont engendré une progression de 6% de la marge opérationnelle. La contribution au résultat net des activités est de 1 M€ pour le premier semestre; l’édition étant une activité dont l’essentiel du résultat se fait au second semestre, cette performance ne reflète pas pleinement la progression de la rentabilité.
 
Materis
Acquise au cours du deuxième trimestre, la société, leader européen de la chimie de spécialités pour la construction, est consolidée sur deux mois dans les comptes de WENDEL. Sur cette période, le chiffre d’affaires est de 311 M€ et la contribution au résultat des activités* est de 21 M€. 
 
 
Le résultat net part du Groupe s’élève à 197 M€, en progression de 31% par rapport au premier semestre 2005. Il comprend principalement le résultat net des activités*  –qui traduit la performance des filiales– auquel s’ajoutent 34 M€ d’éléments non récurrents.

* résultat net avant résultat non récurrent et effet liés à l’allocation des écarts d’acquisition.

Résultat consolidé

Résultat net des activités *

II – Faits marquants

Développement de WENDEL en France et à l’international
 
a)     740 M€ d’acquisitions en France et à l’international
 
Conformément à l’orientation annoncée de se diversifier et se développer à l’international, WENDEL a réalisé au cours du premier semestre 2006, quatre acquisitions, dont une aux Etats-Unis (Deutsch) et deux aux Pays-Bas via sa filiale Oranje-Nassau (AVR et Stahl), pour un montant total de 740 M€.MATERIS, acquise en mai est le leader européen de la chimie de spécialités pour la construction. DEUTSCH, acquise fin juin, est l’un des leaders mondiaux dans les connecteurs de haute performance. STAHL, est leader mondial des produits de traitement pour le cuir et AVR, leader néerlandais du traitement des déchets. 
Au total, WENDEL est aujourd’hui en situation de contrôle dans ses sociétés : 100% dans Bureau Veritas, Oranje-Nassau et Editis, 90% dans Deutsch, 76% dans Materis, près de 50% dans Stahl et Stallergènes, 30% dans Legrand. Neuf Cegetel dans laquelle la participation de WENDEL est seulement de 3%, a annoncé son intention de s’introduire sur le marché boursier,  
A l’issue de ces acquisitions, WENDEL a renégocié son crédit syndiqué, le portant de 500 à 1 000 M€ pour une durée de 5 ans (pouvant être étendue à 7 ans). Ce crédit n’est pas utilisé à ce jour. Au total, avec une trésorerie de 600 M€**, WENDEL peut mobiliser 1 600 M€ pour financer de nouveaux investissements. 
 
b)     Croissance des filiales
 
Au premier semestre 2006, l’activité de l’ensemble des filiales du Groupe a été caractérisée par la poursuite de la croissance organique et la dynamique d’acquisitions. Près de 1 Md€ d’acquisitions avait été réalisé en 2005 par Legrand, Bureau Veritas, Editis et Oranje-Nassau. Au premier semestre 2006, les investissements s’élèvent à 200 M€, dont près de 80% réalisés à l’international. Ils confirment la dynamique de développement des filiales du Groupe. 

Legrand : au cours du premier semestre, Legrand a annoncé les acquisitions autofinancées de trois sociétés, toutes leaders sur leur marché : Shidean, le N°1 des portiers audio et vidéo en Chine, Cemar, le N°1 au Brésil des coffrets de distribution et des enveloppes industrielles et RM Kabelbaner le leader danois du cheminement de câble métallique. Legrand poursuit depuis juin cette politique d’investissements ciblés : il vient d’annoncer la reprise du N°2 américain du contrôle d’éclairage haut de gamme, Vantage.
 
Bureau Veritas  enregistre une croissance externe de +7% sur le premier semestre 2006 par rapport au premier semestre 2005. Le Groupe a procédé à 9 acquisitions depuis janvier pour un montant de 50 M€, totalement autofinancées. Bureau Veritas a dépassé ses objectifs de croissance externe (100 M€ par an) tels qu’ils ont été définis dans son plan 2005-2009, avec près de 250 M€ d’acquisitions réalisées depuis début 2005.

Editis : outre la signature de nouveaux contrats de distribution (accords Dargaud et le Lombard), et l’acquisition des Editions XO, Editis a racheté 100% du groupe DNL, devenant ainsi N°1 dans la distribution généraliste. Le montant total des acquisitions s’élève sur un an à 73 M€ générant une croissance externe de +5%. Au mois d’avril dernier, afin de se donner les moyens de poursuivre sa politique de développement, Editis a procédé au refinancement de sa dette et mis en place un nouveau crédit bancaire de 700 M€ (pour un coût réduit de 75 pb) dont 150 M€ destinés aux acquisitions futures.

Introduction en bourse de Legrand
 
L’introduction en bourse de Legrand, le 7 avril dernier, a été réussie avec une sursouscription d’environ trente fois le montant de l’offre et un prix d’introduction de 19,75 euros par action, correspondant au maximum de la fourchette de prix fixée. La valeur de la participation de WENDEL est aujourd’hui de l’ordre de 1 700 M€, soit près de trois fois la valeur de l’investissement réalisé en 2002 (660 M€). Aujourd’hui, WENDEL est actionnaire de ce Groupe à hauteur d’environ 30%, en contrôle avec son partenaire KKR.

III – Poursuite de la progression de la valeur du Groupe et perspectives : +26% par an depuis 2002
 
La valeur d’actif net du Groupe s’élève à 5 190 M€ et l’actif net réévalué par action (ANR) à 95 €, ce qui, compte tenu du dividende de 2 € versé en juin dernier, représente une progression de 29% par rapport à l’actif net réévalué de 75 €, à la même époque l’an dernier.  
La performance de l’ANR depuis la création de WENDEL en 2002 est de +26% par an. Compte tenu de l’orientation favorable de ses filiales et de sa stratégie de développement, WENDEL devrait être en mesure de continuer à dépasser son objectif à moyen terme de croissance de l’actif net de +15% par an.

** La trésorerie de 600 M€ intègre un dividende exceptionnel de 150 M€ versé par Bureau Veritas au 2^ème semestre 2006